海越能源解释转让宁波海越动机：优化资产结构提升净资产收益

　　针对转让宁波海越51%股权给金发科技(600143)引发投资者关注一事,12月20日,海越能源(600387)在互动易平台对一系列问题做出了回应,解释了此次转让的动机,以及上市公司未来发展等问题。

　　标的行业盈利能力存极大不确定性

　　12月19日,海越能源(600387)与金发科技(600143)双双公告,双方于12月18日签署股权转让框架协议,金发科技拟受让海越能源持有的宁波海越51%的股权。金发科技表示,通过合适时机进入上游产业链,目的是打通聚丙烯生产全链条,从上游基础化工原料到下游改性塑料,从而使得公司产品的抗风险能力更强。

　　对于转让动机,海越能源从战略、战术层面进行了解释。从战略层面来说,海越能源称,宁波海越产业链单一,在产业链上下游受到的制约较严重,利润不可控且波动很大。针对这种情况,海越能源需要的是在战略层面上主动打破传统运营模式,重新调整定位成为“打造能源综合解决方案供应商”,力争提升企业的整体盈利能力和风险应对能力,整体保持稳定有序的发展态势,实现效益至上、稳健盈利的新战略。战术层面而言,海越能表示本次资产处置,是上市公司把握石油行业发展趋势,及降低整体资产负债率,有效提升净资产收益率,以更好的实现资金的有效使用做出的决定。

　　不难看出,海越能源此次资产转让,或与目前宁波海越异辛烷、丙烯的不明朗前景不无关系。

　　据了解,相比此前两波止跌推涨的行情不同,近期市场已出现较为明显的疲软趋势。卓创资讯认为,国际原油及聚丙烯期、现货价格持续大跌,给业者操盘心态带来较大利空冲击。下游工厂观望情绪浓厚,加之部分外盘货源临近到港,导致整体买盘力度急剧下滑。异辛烷、丙烯炼厂出货受阻,看空预期增加,纷纷大幅让利出货,积极抛售心态较为明显,跌幅之大超出业者预期。

　　根据公告,宁波海越目前最主要的产品是丙烯和异辛烷。宁波海越的固定资产主要体现为生产经营设备,包括年产60万吨丙烷脱氢装置、60万吨异辛烷装置和4万吨甲乙酮装置,以及配套的码头、储罐、蒸汽和环保装置。

　　记者注意到,今年上半年受益于油价增长,净利润提升到1.90亿元的宁波海越,此前一直延续亏损之态。作为资金密集型企业,分析其财务数据不难发现,受制于行业整体发展形势的宁波海越,不论其盈利能力还是融资能力的单一,特别是其高企的负债规模,在当前经济和金融形势之下,都很难维持其后续发展的高额投入。

　　数据显示,2016年、2017年,宁波海越营业利润分别为-1.62亿元、-1.47亿元,净利润为-1.57亿元、-1.97亿元。同时,盈利疲软的宁波海越,资产负债率居高不下,2017年末资产负债率达91%。2016年、2017年、2018年上半年,宁波海越负债总额分别达到57.82亿元、53.90亿元、50.80亿元,仅2018年其需要偿还银行的流动资金贷款和固定资产贷款就高达19.62亿元,偿债压力可见一斑。

　　多方因素叠加,宁波海越未来发展或更多深受行业景气度影响。业内人士分析,各方心态不稳将成为后期继续影响丙烯市场走势的关键因素。石油减产的幅度与实施仍将是投资者心头的忧虑,而中美贸易休战仅是第一步,谈判仍在继续,随着国际油价“跌跌不休”,丙烯将难有大涨大跌行情再现。

　　而备受市场关注的宁波海越异辛烷项目,虽然有国六标准推行带来的政策利好,但自投产以来受原料和市场的两头制约,接连亏损却是不得不面对的事实。而且伴随国字头企业的大规模投产,后续产能的陆续释放,民营企业在碳四原料供应和市场方面都将面临很大压力,行业整体盈利能力仍存在极大不确定性。

　　推动产业链向群优势、链优势转变

　　与此同时,如何应对宁波海越转让后这一块的盈利缺失,海越能源后续发展将何去何从的问题亦受到投资者的关注。

　　对此,海越能源表示,一是要充分培养和挖掘内生潜在发展动力,将旗下各专业化公司人才、技术、装备等“有形资源”进行高效配置,激发资质、信誉、品牌等“无形资产”的内在价值,通过技术服务输出,实现由产业链单一环节的点优势向群优势、链优势转变,再将这些优势转化成盈利能力;二是对产业进行梳理,进一步强化核心业务,通过夯实运营基础,提高旗下核心业务的竞争力和盈利能力;三是根据海越能源的行业特点和多年经营的累积优势,以及此次资产优化后回流的资金,以“能源经济合作”为抓手,深化市场合作,进一步开拓业务发展空间。