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市值蒸发1.6万亿 游戏股至暗时刻超跌带来买入良机?
2018-09-07 23:42:00 来源：证券时报网
根据国家广播电视总局2018年1~3月游戏版号审批数量显示，今年1月份发放716件，2月份发放484件，3月份发放727件。而目前有3000多款游戏正在排队等待版号审批，其中包括腾讯的《绝地求生》等。
监管的大风刮过，游戏股正在经历一轮股价大跌的洗礼。
最强监管来袭，游戏股的至暗时刻
游戏公司如果要上线一款新游戏，必须要拿到国家广播电视总局备案通过的游戏版号。目前中国市场网络游戏的上线路径一般是这样的：备案-拿到备案号-版署送审-审核通过-上司务会-拿到版号。
但如今，国家广播电视总局版号审批已暂停了4个多月，恢复时间未知，我们看到国家广播电视总局关于游戏审批是这样的：
除了版号以外，监管的大风继续强劲吹拂。8月30日晚间，教育部等8部门印发了关于《综合防控儿童青少年近视实施方案》（以下简称“方案”）的通知显示，国家新闻出版署将对网络游戏实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。
据南都报道称，除了实施网络游戏总量调控外，未来对于游戏行业的监管还包括游戏版号配额制和游戏行业专项税，后者类似于烟草税，每款游戏或将征收35%的税款，而棋牌类游戏将首先被调控。
这对于游戏公司来说确实如一记重锤。目前腾讯平台所发行的游戏占据了整个游戏行业的大半江山，无论是腾讯自身研发还是腾讯代为推广的，总之都离不开腾讯这个载体，业内盛传一句话：离开腾讯。游戏就别想大卖。
数据显示，所有游戏发行公司中，腾讯几乎以绝对压倒性优势占领了top20付费榜单，2014~2018 Q1付费榜单中，腾讯发行的游戏占比50%，第二名网易占18%，其余游戏公司占比均为个位数。腾讯和网易在游戏市场中占据了不可撼动的 “霸主地位”，近几年，虽然爱奇艺等公司也大力加强了游戏开发力度，但是仍与腾讯、网易等第一梯队有所差距。
根据游戏工委与伽马数据联合发布的《2018年1~6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年国内游戏市场整体收入1050亿元。而按照腾讯和网易财报披露，二者上半年的游戏营收总和高达729亿元，占游戏市场收入的比例接近70%，其余数百家的游戏公司瓜分剩下的30%市场份额。
但版号拿不到，游戏就没法上线，游戏没法上线，就直接影响到游戏公司经营业绩，一旦利润增长不达预期，股价就要下跌了。
游戏公司股价集体大跌
市场的反应速度是最快的，大部分游戏股早已从年初开始便一路下跌。曾经性感撩人的腾讯已经不是一只股票，而是一个价值投资信仰，是港股的传说：2017年，腾讯大涨了115.25%。然而即使大象起舞，也还是有地心引力的。
Wind数据显示，今年3月中旬以来，腾讯股价下跌31.52%，市值蒸发1.4万亿港元。截至今日收盘，股价报收316.8港元，涨0.7%，总市值3万亿港元。
同样，我们再来看看网易，股价从2018年3月中旬以来跌幅为39%，市值蒸发177亿美元（折合人民币1200亿元）。
时报君统计数据发现，自今年3月15日以来，港股游戏股整体出现不同程度下跌，其中游戏公司联众股价跌幅超过65%，金山软件跌幅超过53%，神州数字跌逾48%，市值累计蒸发1.5万亿港元（约合人民币1.3万亿元）。
再来看看A股游戏公司情况，时报君统计数据显示，A股主营业务以游戏为主的公司达35家，其中自3月15日以来这35家游戏公司股价无一上涨，其中跌幅最大的为恺英网络，跌幅达到63.41%，天神娱乐跌幅为61.98%，市值累计蒸发1924亿元。
如果加上在美股上市的游戏公司网易，游戏股3月中旬以来总市值累计蒸发逾1.6万亿元人民币。
有分析师建议对港游戏股进行超配
伽马数据创始人王旭表示，接下来国内游戏公司一定会加快出海的步伐，随着国内游戏市场的饱和和竞争升级，海外市场自然会成为企业下一步发展的重要方向。
互联网观察人士罗超则分析认为，2018年将是中国游戏行业的分水岭：一方面，游戏行业进入了严监管时代，游戏公司必须洞察监管目的，通过技术、管理、运营等手段合规；另一方面，游戏公司也要多出精品游戏，这同时意味着游戏行业的暴利时代可能结束了。
对于游戏股，券商看法分歧很大，中信建投分析师武超则认为，龙头游戏股市盈率已经调整到15~20倍，具备了中长期布局的价值，建议关注下半年有重磅新游戏上线的公司，推荐标的为完美世界、三七互娱、昆仑万维。
国信证券（香港）在研报中指出，目前总量调控对龙头手游公司影响逐渐弱化，精品游戏有望拉长生命周期，市场集中度提升将利于行业龙头。因此对游戏产业不是悲观而是期待，事件性的超跌实际带来买入良机，自3月底版号暂停发放以来，港股游戏股已有大幅回撤，建议超配。
平安证券认为，从营收角度来看，2017年游戏公司多数净利润下滑明显，这与国内游戏用户规模增长放缓有关。随着人口红利逐渐消退、买量竞争加剧，用户获取成本逐渐提升，未来或将面临较大盈利压力。
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