西部矿业净利润下滑背后：联营企业亏损形成拖累 主业大幅增长

　　1月30日，西部矿业(601168)发布公告，预计2018年度实现净利润与上年同期相比，将减少1.6亿元，同比减少61%左右；扣非净利润与上年同期相比，将减少1.82亿元，同比减少61%左右。

　　西部矿业在公告中还提到，公司2018年完成了对四川会东大梁矿业有限公司100%股权的收购，在对2017年度财务报表进行重述后，预计公司2018年度实现的净利润将减少3.65亿元，同比减少78%左右。据此计算，西部矿业2018年仍将实现近1亿元的盈利。

　　联营企业亏损形成拖累

　　记者注意到，2018年前三季度，西部矿业仍然盈利6.8亿元，全年的业绩波动与联营企业关系不小。西部矿业指出，报告期内，由于公司联营企业经营亏损较大，使得按权益法核算确认的投资损失增加，对公司业绩造成较大的影响。

　　从西部矿业的对外投资情况来看，公司目前持有西宁特殊钢集团有限责任公司（下称西钢集团）28.99%股权，西钢集团旗下主要资产是西宁特钢(600117)。西宁特钢发布的业绩预告显示，公司2018年的亏损额在18亿元-24亿元左右，而2017年西宁特钢盈利5981万元。 

　　从西宁特钢公告来看，净利润大幅下滑的主要原因是非经常性收益减少以及原材料成本上升等。由于西钢集团持有西宁特钢35.37%股权，按权益法估算，仅此一项，对西部矿业净利润的负向影响就在3亿元以上。

　　值得一提的是，西部矿业董事长张永利去年已开始兼任西钢集团董事长一职，西钢集团与西部矿业的控股股东西矿集团同为青海省国资委控制的企业，此举显然是为了使这两家青海省大型国企在西部矿业的带动下，形成优势互补，协同发展的效应。

　　除西钢集团以外，西部矿业的另一家重要联营企业是青海省投资集团有限公司（下称青投集团），西部矿业持股20.36%。从西部矿业2018年半年报来看，青投集团2018年上半年亏损5570万元，全年盈利数据暂未披露。

　　主业大幅增长值得期待

　　近期，上市公司业绩预告密集披露，转盈为亏或大幅预减的情况屡屡出现。西部矿业虽然预计净利润出现下滑，但仍然能够实现近亿元盈利，这已颇为难得。另外，西部矿业明确表示，若剔除联营企业经营亏损对公司业绩的影响，2018年公司经营业绩较上年同期有较大幅度的提升。

　　记者注意到，去年西部矿业在聚焦主业、清理无效资产方面动作频频。包括青海西部铅业股份有限公司实施了破产，处置了持有的四川夏赛银业有限责任公司57.5%股权，这些举措对西部矿业优化经营结构，节约运营成本起到了积极作用。

　　此外，西部矿业通过竞买方式获得了哈密博伦矿业有限责任公司及格尔木西钢矿业开发有限公司100%股权，青海西钢它温查汉西矿业开发有限责任公司以及青海西钢野马泉矿业开发有限责任公司85%股权，肃北县博伦矿业开发有限责任公司70%股权，这些收购有利于西部矿业拓展资源品种，全力打造钒、铁资源板块，夯实主业。

　　目前，西部矿业的一项关键核心工程是玉龙铜矿的改扩建工程，去年12月，该工程获得来自国家开发银行西藏分行、中国建设银行西藏分行等6家银行总计81.84亿元的银团贷款，玉龙铜矿改扩建工程也正式进入了全面加速建设阶段。 

　　西部矿业副总裁、董秘陈斌此前表示，玉龙铜矿改扩建工程预计需要2-3年的建设，达产后年产铜金属量将从目前的3万吨增加到12万吨，销售收入有望达到50-60亿元，利润贡献将达到15-20亿元。“从利润规模的角度讲，几乎是再造了一个西部矿业。”