MSCI概念股冲高回落 一季报将影响A股运行方向

　　今日早盘，A股市场在券商股再次活跃的带动下，一度小幅冲高，但在力度上，显然无法与前几日相比。由于成交量的快速萎缩，昨日沪市仅成交 2988 亿元，相较高峰 4924 亿元，下滑接近 40%，今日早盘有进一步萎缩的趋势，显示短期投资者追高意愿不足，A股短线走势或还有反复。

　　盘面上，券商股虽集体上涨，但涨停的仅有国盛金控1只股票。中信建投盘中也一度涨停，但无奈抛压太大，未能封住涨停，截至午间收盘只涨8.75%，其余大部分个股也都冲高回落只涨1—2个点。

　　消息面上，MSCI提高A股纳入权重无疑最受市场关注。经过四个多月咨询后，MSCI宣布，决定增加内地A股纳入MSCI指数的权重。该指数公司将分三个阶段将A股的纳入因子由5%增加至20%。第一步是在五月将A股纳入因子，先由5%增加至10%。同时开始纳入深圳创业板的大型股份。到八月就将A股纳入因子，由10%至15%。最后在十一月，将纳入因子升至20%，同时纳入包括创业板的A股中型股。届时新兴市场指数预计会有253只大型A股，和168只中型A股，当中包括27只创业板股票，A股在指数整体权重会由现时约0.71%升至3.3%。

　　提高A股纳入权重完成时间由咨询阶段的明年五月提早前今年十一月。MSCI解释是想减轻投资者执行指数调整期间引起潜在交易压力。提高A股纳入权重，在资金面上有利于外资进一步流入增配A股，巩固目前A股强势反弹行情，特别利好大盘蓝筹股的表现。

　　但与朋友圈的全线“涨停”相比，今日早盘MSCI概念股表现平平，差差强人意。截至午间收盘，上涨的有104股，下跌的有121股，涨得最多的小商品城仅涨5.28%，而三安光电跌4.17%。

　　即使是昨日公布将新纳入的27只创业板，记者逐一翻看后发现也无一只个股涨停，并且呈现集体高开低走或冲高回落的走势。截至午间收盘，大部分个股都收出长长的上影线，涨幅最大的先导智能只涨5.3%，三环集团、利亚德等6只个股反而微幅下跌。

　　在即将新纳入MSCI指数的27只创业板股票中，生物医药及医疗器械所占比重最大，达8只个股，但早盘6只下跌的个股中，生物医药及医疗器械却占了4只，分别为康泰生物、迈瑞医疗、华大基因、乐普医疗。

　　MSCI概念股今日表现平平说明A股运行主要还是受自身规律所主导，即使MSCI提高A股纳入权重，有约4000亿的增量资金进入A股市场，但与A股几十万亿的总市值相比，仍属杯水车薪，外资带来投资理念或比流入的资金影响更大、更深远。

　　春节之后A股市场的上涨是在风险持续出清（商誉减值、信用紧缩等）、资金不断入场（外资流入及监管态度变化带来的场外资金入场）及资本市场制度红利释放（科创板推出、金融供给侧改革）共振下的加速演绎。目前来看，两会前后市场仍面临相对较好的政策和外部环境，但2015 年牛市后的快速下跌仍让投资者心有余悸，监管层也将尽量避免出现暴涨之后暴跌。

　　另外，本轮行情缺乏基本面的相关支撑，昨日公布的2月份PMI数据只有49.2，环比下降0.3，也是连续三个月处于荣枯分界线以下，显示经济增速下行局面尚未有明显改变。但目前市场关注的重点还是在政策刺激方面，因此负面的经济数据对大盘走势冲击并不大。

　　后续市场核心矛盾有望回归到经济运行及企业盈利预期中去，3月下旬至4月上旬是一季度业绩预告的密集披露期，一季报企业盈利到底如何将影响A股未来运行的方向。