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上证指数收复3000点 多方面因素支持市场向好
2019-03-15 16:20:01 来源：证券时报·e公司作者：毛军
今日早盘，A股一反前两交易日下跌之势，高开高走大幅反弹。截至午间收盘，上证指数涨1.54%，收复3000点整数关口，深证成指涨1.98%，创业板指涨1.55%。大盘虽然强势，但成交量未有明显放大，显示市场仍旧较为谨慎。盘面上，行业板块近全线上涨，上海自贸概念掀涨停潮，房地产、工程机械、家电、酿酒等行业涨幅居前，近期大幅调整题材股，跌幅也趋缓，上午无个股跌停。
本轮A股行情主要是对去年大幅下跌的强力修复和反弹，由于行情起来的速度过快，大量资金以不同的形式流入到市场中，令市场担忧2015年去杠杆行情重现。导致近期市场的大幅震荡。
但从市场主力资金来看，并没有撤退的迹象，昨日大盘下跌的时候，北上资金逆市净买入23.33亿元。融资余额也连续5周净流入，大幅增加逾1690亿元。
目前，市场主要担心的还是经济增速下滑会影响到上市公司的盈利状况。正常情况下经济增速和企业盈利的走势应该是一致的，但经济结构的变化也会使得两者走势出现分化。因此，判断2019年股票市场“基本面”时，一个重要的前提就是我们要更多地关注企业盈利的变化，而非单纯经济增速的变化。本质上，股票市场是对企业盈利而非经济增速来进行定价。
根据Wind数据统计显示，在GDP增速达到历史新低之际，上市公司的盈利能力没创新低，相反还很不错。截至2018年三季度，全部A股净资产收益率为10.8%，虽然三季度出现小幅回落，但当前依然处于较高位，当前企业净资产收益率处于历史中枢水平之上，远高于历史低点。
另外，A股市场未来还存在四方面有可能超预期：2019年外资有望加速流入，提升市场整体估值中枢；政府对资本市场关注度进一步提升，政策变化有望加速提振市场情绪；科创板设立，拉开注册制序幕，大幅提升市场情绪；贸易摩擦或将缓和，打消市场担忧。
根据证监会《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法（征求意见稿）》，截至2018年底，QFII获批额度1011亿美元，总额度为3000亿美元；RQFII 制度从香港扩大到19个国家和地区，总额度19400亿元人民币，目前获批额度6467亿元人民币。假设所有的额度全部用满，则投资于A股的上限将超过3万亿元人民币。
再假设目前1300 多只股票， 外资持股比例均达到上限30%，那么按照最新的总股本和价格计算，陆股通理论持仓极限值约 13.2 万亿元左右。两者合计的理论极限值超过16万亿元，是目前外资持股约1.97万亿的8倍左右。所以外资流入的量还远未达到天花板，随着中国市场的进一步开放，外资流入的速度仍有加大的空间和可能性。
根据历史经验，在中小板、创业板推出之前，整体市场的估值水平都会有一个明显的提升，而随着科创板的进程不断加快，这对未来提升市场情绪与风险偏好水平都将起到积极的促进作用。
而且，昨日统计局公布的最新经济数据显示当前经济运行平稳，并且统计局发言人还称3月份的各项数据趋势向好，这也打消了投资者的担忧。
目前对市场人气打击最大的是伴随着A 股市场的持续上涨，大股东减持现象一直存在。一方面，没有基本面支撑的绩差股作为近期博弈资金青睐的对象，股价上涨后大股东存在高抛意愿；另外，这波行情发动的原因包括解决股权质押风险，因此在股价上升后，大股东为了解决质押问题，也需要获得流动性。
如网宿科技大股东和高管在今年以来已累计多次减持。特别是新五丰持股15.96%的股东清仓式减持对市场人气打击较大。尽管短期来看，由于大盘的整体强势，减持股受到的负面影响在一定程度上能够得到消化，但调整的风险仍需谨慎。
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