资本开支或继续下滑 中国移动2019年将务实、审慎建设5G网络

　　3月21日，中国移动（0941.HK）披露了2018年业绩，公司去年运营收入达7368亿元，同比增长1.8%，其中，通信服务收入达6709亿元，增长3.7%。去年，中国移动的股东应占利润达1178亿元，同比增长3.1%。 

　　用户数据方面，中国移动的移动业务用户由8.87亿户增至9.25亿户，4G客户数由6.5亿户增至7.13亿户，4G渗透率提高至77%。在较为激进的宽带营销策略下，中国移动去年的有线宽带用户数增幅较为显著，由1.13亿户增至1.57亿户。

　　不过，用户数的增长并不一定带来收入的增长，这一点在移动业务收入上尤其明显。受取消流量漫游费等因素影响，中国移动去年的移动业务收入下滑了3.87%，由2017年的6003亿元降至5771亿元。与此相关的是移动业务ARPU也从57.7元降至53.1元。

　　中国移动去年的有线宽带收入达542.8亿元，实现了36.6%的高速增长，但由于收入增幅不及用户数增幅，有线宽带业务的ARPU从35.1元降至33.5元。

　　面对上述移动、宽带市场的客户价值下降，中国移动近年来开始强调“四轮驱动”战略，将个人移动市场、家庭市场、政企市场及新业务市场作为驱动业绩增长的四驾马车，也希望借此推动业务结构优化和增长动能转换。

　　2018年，中国移动的家庭、政企及新业务占通信服务收入的比重分别为6.9%、10.8%、8.9%，较2017年均有所上升，个人移动市场收入占比则从77.6%下降至73.4%。

　　收入结构的变化得益于家庭、政企、新业务市场的收入快速增长，其中，在专线、IDC业务带动下，中国移动的政企收入增长10.8%；在魔百和、咪咕视频、咪咕阅读等带动下，心业务收入增长31%。

　　值得一提的是家庭市场业务，虽然中国移动的有线宽带ARPU出现下滑，但如果将魔百和及和目等新业务家庭类收入考虑在内，中国移动的家庭宽带综合ARPU则有所提升，由33.3元升至34.4元。

　　从资本开支来看，中国移动2018年累计支出1671亿元，较2017年的1775亿元下滑5.9%，如果不考虑5G试商用方面的开支，中国移动2019年的计划开支仅为1499亿元，加速下滑10.3%。

　　此前中国联通、中国电信披露2018年业绩时均透露了2019年5G相关的资本支出情况，其中，中国联通是60-80亿元，中国电信是90亿元。在业绩报告中，未明确2019年的5G支出计划，仅定性为，“务实、审慎地推进5G网络建设，部分城市实现5G试商用”。

　　根据中国移动在MWC期间的表态，今年将同步推进5G非独立组网架构（NSA）和独立组网架构（SA）的发展，一方面启动NSA规模部署，另一方面加速推进SA端到端产业成熟。中国移动今年的一项重要工作是同步推进2.6GHz、4.9GHz的5G外场规模试验。

　　从资本开支结构来看，由于中国移动2019年的资本开支中增加了5G试商用的项目，移动通信网的开支占比将由41%增至45.5%，支撑网的支出比例也由5%增至10.2%，但中国移动2019年在传输网、业务网上的开支都将有所压减。

　　中国移动还明确了2019年的经营目标，在个人移动市场，4G客户要实现净增4500万，移动业务ARPU保持行业领先；家庭市场中家庭宽带客户要实现净增2500万，家庭宽带综合ARPU稳中有升；政企市场中集团通信及信息化收入份额实现突破；新业务市场中物联网智能连接数要净增3亿个。