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投资者报公众号 A股存量消耗行情依旧，存量资金在“周期、成长、消费、金融”四条线之间快速轮动 《投资者报》高方方/文 步入9月后，A股市场走势依然崎岖，上周周振幅为2.67%，跌幅为0.84%。虽然A股的估值已处于历史底部区域，然而市场成交一直萎靡不振，对此，海通证券分析称，市场观望氛围浓厚，如果要有像样的反弹仍需等待新的信号。 中信证券也认为，当前市场已开始显现三大底部特征，政策底+估值底+流动性底部。A股市场目前从中长线角度看处于底部，但这些政策变化反馈到经济基本面还需要时间，市场在经历了
邵宇 （作者系东方证券首席经济学家） 需求其实就是告诉我们市场在哪里。老的需求即传统意义上的三驾马车，分别是投资、消费和净出口。新需求就是所谓“新三驾马车”。老投资就是房地产、基础设施和制造业产能这三块投资。老消费主要是房子、车子、家电。出口原来主要是为欧美消费国进行生产，包括山寨化产品的进口替代和出口导向。 由于传统三大投资领域全面减速，产能过剩和债务约束问题严重；传统“衣食住行”消费也在一定程度上趋于饱和，官方说法是“模仿型排浪式消费阶段基本结束，个性化多样化消费渐成主流”；同时，全球总需求
证券时报记者 许孝如今年以来，资管行业持续强监管，近期两家期货公司相继受罚。证券时报记者从地方证监局网站发现，兴证期货和中原期货，均因违规向不特定对象宣传资管计划产品被罚。此外，中原期货-麒麟2号资产管理计划股票持仓比例长期超过合同约定，而资管风控人员并未发现。两家公司均被证监局采取责令改正措施。两家公司违规受罚8月29日，河南证监局网站公告称，中原期货存在两项违规行为：一是公司营销中心员工在其个人新浪微博上向不特定对象宣传具体资产管理计划；二是中原期货-麒麟2号资产管理计划股票持仓比例长期超过合同约定，
核心摘要【风光】广东省公布海上和陆上项目竞争配置办法(征求意见稿)风电:2018年8月20日广东省能源局新能源产业处公布海上和陆上项目竞争配置办法(征求意见稿),我们认为,这一版征求意见稿即保护了开发商的投资积极性,又使得整机龙头企业的竞争优势明显突出,利于设备市场的优胜劣汰。如果全国范围效仿类似的政策思路,将利于风电全产业的健康发展。限电改善、风电利用小时数提高不仅提高了运营商的装机热情,而且使部分地区的风电建设活动行政松绑,预计风电产业在限电改善与装机容量自然增长将呈现出接近五年的周期性。光伏:531
长江商报消息 今年以来，IPO发行明显放缓，券商的IPO承销收入随之出现下滑。 数据显示，今年以来（截至2018年9月4日），92家拥有保荐资格的券商中，仅有37家券商有IPO承销费“入袋”，另外55家券商“颗粒无收”。此外，中金公司等3家券商IPO承销收入占行业四成。 IPO业务收入直接影响投行业务收入。从2018年中报来看，今年上半年，有数据可比对的27家券商实现投行收入88.89亿元，同比下降27.81%；净利29.82亿元，同比下降47.09%，下滑幅度明显。 国信证券王剑团队认为，今
龙头快递公司集中度进一步上升,竞争环境依旧严峻:2018上半年龙头快递公司业务量增速持续超行业增速,顺丰、韵达、申通、圆通、中通及百世6家市占率从2018年第一季度的68.5%,上升至二季度的72.87%,市场份额持续向第一梯队集中。但各家单件毛利依旧呈现下降的趋势,市场竞争环境依旧有压力,单件收入下降速度快于单件成本;但得益于规模优势带来的单件三费的下降、其他业务的开展及投资收益的上升,大部分公司单件净利的降幅小于单件毛利降幅。资本开支节奏决定单件成本:根据历年快递公司经营数据总结得出,资本开支当期成本
业绩增速放缓,扣非后归母净利润下降幅度较大。我们对电子行业的208家公司进行了统计。2018年上半年,这208家公司合计实现营业收入6494.44亿元,同比增长12.31%,实现归母净利润322.33亿元,同比增长0.76%,增速较2017年上半年下降十分明显;实现扣除非经常性损益后净利润239.97亿元,同比下降了11.98%,与2017年上半年99.85%的增幅相差很大。从营业收入、归母净利润及扣非后归母净利润的增速分布来看,业绩下滑的公司显著增多,但整体来看,业绩增长依旧为主流趋势。半导体材料及分立
2018年上半年资本市场受到诸多不确定性因素冲击,行业整体业绩下滑明显。上市券商表现优于行业水平,但仅5家券商实现净利润正增长,分别为中信证券(+12.96%)、中原证券(+9.27%)、华泰证券(+5.53%)、东兴证券(+1.99%)和申万宏源(+0.76%)。其余27家上市券商业绩下滑,下滑幅度超过4成的券商有11家。第一创业、长江证券、国海证券、方正证券、东吴证券几家券商跌幅更是超过六成。大型券商表现不及预期,仅中信、华泰、申万逆市增长。上半年大型券商业绩下滑严重,营业收入排名前10的券商中,仅中
新浪财经梳理发现，24家上市券商薪酬披露了可比较数据。虽然上半年券商经历寒冬时节，但仍有9家券商员工薪酬同比正向增长。其中，长江证券薪酬增长率居首，2017年中期员工总薪酬为9.9亿元，2018年中期员工总薪酬达11.25亿元，同比增长13.58，同时反观长江证券的经营业绩，净利润同比下降61.63%，居32家上市券商倒数第五。 从员工总薪酬数额来看，中信证券依然居榜首，2018年中期员工总薪酬达54.01亿元，但同比增幅仅2.92%。 龙头券商中海通证券、广发证券薪酬下降幅度较大，海通证券员工薪
今年上半年，券商的经营处境似乎有点难过。A股下挫市场交投低迷，IIPO、再融资项目发行节奏放缓，自营业务不及预期……券商的“造血”功能似乎都出现了不同程度的下降。 根据中国证券业协会对证券公司2018年上半年度经营数据的统计，131家证券公司当期实现营业收入1265.72亿元，较上年同期下降11.92%；实现净利润328.61亿元，较上年同期下降40.53%，25家证券公司亏损。 那么上市券商中期表现如何呢？新浪财经从整体经营业绩、员工数量与薪酬、各业务收入构成等来看看上市券商的中期成绩单。 中
沪伦通的实际推进，比想象中来得更快一些。 在证监会规则明确券商参与沪伦通需具备相应做市资格后，上交所近期向各家证券公司下发了《关于启动沪伦通做市业务市场准备工作》的通知，已有多家券商提交了申请。同时也有不少企业表示出了参与沪伦通的兴趣，特别是那些在中英均有业务的企业兴趣颇浓。 市场参与各方目前都在等待上交所和中国结算具体细则的落地，年内有望看到两地首家公司互相挂牌。 增量业务都不想落下，整体来看，券商申请为沪伦通存托凭证提供做市服务需符合九项条件，其中证券公司分类结果最近两年为BBB级别及以上和
又有一家券商踩雷，所有IPO项目中止审查？ 来源：IPO江湖 文/IPO大虾 2018年8月3日晚，东方证券公告称，子公司东方花旗证券在担任广东广州日报传媒股份有限公司（即中小板上市公司粤传媒（维权））财务顾问期间涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。 证监会公告如下图： 东方花旗证券有限公司是一家由东方证券股份有限公司与花旗环球金融（亚洲）有限公司基于战略投资合作关系共同投资组建的中外合资证券公司。 东方花旗证券整体承接原东方证券的投资银行业务，于2012年6月成立，总部位于上海。东方
自营对券商业绩影响从未如此猛烈！至少10家滑坡刺眼，也有9家骤然大增，却有望再成第一收入来源 继2017年一跃成为券商第一大营收来源后，自营在上半年再次成为业绩关键点。 据券商中国记者统计，上半年32家上市券商自营收入估算达297.71亿元，同比下滑了21.11%。从各业务占比来看，经纪业务重返第一席位，上半年贡献营收313.84亿元，占比25.74%，自营业务位居第二，贡献297.71亿元、占比24.41%。 对于一些中小券商来说，自营收入的贡献甚至超过50%。比如，东兴证券、国海证券和西部证
中航信托今日发布《9月宏观经济和大类资产配置》报告。简而言之，中航信托表示，市场普遍认为下半年将下行，但经济可能会好于预期。经济预期有望修复，并导致市场预期修复，改善资产价格表现。中航信托宏观策略总监吴照银指出，上半年基建投资走弱有一定的合理性，和年初政府对于经济形势的判断以及金融去杠杆等因素有关。贸易战后政策转向，基建投资将触底反弹。房地产投资增速改善，未来有望持续。房地产企业融资难并不会抑制房地产投资，棚改货币化的变化对房地产投资影响也相对有限。进出口方面，汇率风险缓解，关税冲击弱于预期。截至当前，进
国产动漫崛起在即:2017年开始,资本界将目光对准了漫画IP,动漫平台也加紧布局优质漫画工作室,投资并购风生水起,跨行业合作屡见不鲜,一时间所有业内玩家都在关上门造自己的互娱巨轮。厉兵秣马,谁主沉浮?且听我们娓娓道来,细说一二。行业观点 国漫崛起的必然性与必要性:(1)宏观经济的发展、新传播媒介移动互联网的广泛普及决定了国漫崛起的必然性。对照日本上世纪七八十年代动漫崛起的宏观经济背景,我国漫画崛起先机已有,趋势已成。(2)我国漫画崛起满足ACG用户代际心理更替的客观需求。漫画作为一种承载幻想的可视化表达形
本周投资观点:生态环境部印发《生态环境监测质量监督检查三年行动计划》;中石油超预期涨价,看多今冬LNG 价格环保:本周生态环境部印发了《生态环境监测质量监督检查三年行动计划(2018-2020 年)》,明确到2020 年基本实现健全的生态环境监测数据质量保障责任体系,有效遏制监测数据弄虚作假问题。今年环保税开征,环保税中排放量计算的认定优先顺序较之前有所调整,排污费征收时不被认可的企业自主监测得到重视,预计将进一步促使监测市场加速放量。《三年行动计划》的出台标志着政府对环境监测质量的重视程度进一步提升,预
13家券商资管净利润排名：东证资管大赚6.17亿元登顶，最惨公司下滑97%！ 中国基金报记者 林影 13家券商资管子公司的业绩已经全部披露完毕。今年上半年，券商资管的经营业绩可谓冰火两重天， 7家公司营收（除去光证资管）同比下滑，相对于营收来说，上半年净利润的分化则更为明显，以1亿元为分界线，7家上半年获取净利润超过1亿元，6家在1亿元之下，最多的上半年盈利超过6亿元，最少的还不足200万元。 而从净利润增幅看，只有3家公司实现了同比增长，其余10家下滑，下降最厉害的当属浙商证券资管和长江证券资
最近这十年里，券商的经纪业务，无疑是失落的。 一方面，经纪业务收入在券商营业总收入的比重不断下降；另一方面，券商基层经纪业务条线员工收入受到冲击，业务开展举步维艰。 过去十年里，发生了什么，今后又会怎样，请看下面五大关注点。 关注点一：十年间平均佣金率下降八成 传统经纪业务盈利空间不断收窄▲▲▲ 中国证券业协会数据显示，今年上半年，证券行业实现营业收入1265.72亿元，同比下降11.92%，实现净利润328.61亿元，同比下降40.53%。值得注意的是，反映传统经纪业务经营规模的代理买卖证券
最近这十年里，券商的经纪业务，无疑是失落的。一方面，经纪业务收入在券商营业总收入的比重不断下降；另一方面，券商基层经纪业务条线员工收入受到冲击，业务开展举步维艰。过去十年里，发生了什么，今后又会怎样，请看下面五大关注点。关注点一：十年间平均佣金率下降八成 传统经纪业务盈利空间不断收窄中国证券业协会数据显示，今年上半年，证券行业实现营业收入1265.72亿元，同比下降11.92%，实现净利润328.61亿元，同比下降40.53%。值得注意的是，反映传统经纪业务经营规模的代理买卖证券业务净收入合计实现363.
上半年券商座次排定：华泰险胜海通，中信“一骑绝尘”！ 来源：中国基金报 记者 林影 昨日晚间，32家上市券商的半年报业绩披露完毕。目前来看，头部券商座次出现微妙变化，华泰证券险超海通证券挤进前三，而受累市场动荡等因素影响，上半年仅5家券商净利润同比实现正增长，6成券商上半年营收同比下滑。 华泰证券险胜海通证券挤进前三 随着昨日晚间华泰证券半年报业绩的披露，上半年最赚钱的五家券商也浮出水面，分别为中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券和广发证券。整体来说，这5家券商和去年相比较为一致，但排位上
作者：谢阳，杭州艾推网络CEO 本文中，笔者将针对主流券商APP在安卓主流硬核市场的应用基础信息情况进行调查和反馈。同时，本次调查将仅针对安卓端应用基础展示中可量化的两个指标进行展开分析。详情请看全文： 一、APP分发市场的环境如何？ 近年来，伴随着智能手机的普及，手机应用市场应运而生并实现了快速的发展。截止到18年6月，从各项公开资料的汇总来看，在不进行去重的情况下，各应用市场的月度活跃用户总和已经突破11亿，用户规模庞大。同时，经过多年的布局和发展，手机应用市场的运营模式已日渐成熟，营销氛围
中国债券信息网显示，“浙商银行股份有限公司2018年第一期金融债券”（“18浙商银行01”）近日成功发行，发行期限3年，发行金额200亿元，募集资金将全部专项用于发放小微企业贷款。小微企业的融资困境一直备受政策层面的重视，创新债券市场的融资产品及功能拓宽中小微融资来源得到鼓励。记者了解到，包括“18浙商银行01”在内，2013年9月至今，该行已连续5年发行小微企业金融债，发行规模逐年扩大，累计已达410亿元，发行量位居行业之首。浙商银
概念界定:基于云计算技术理念的视频流媒体服务,涵盖从采集到播放的全部流程,能够让客户以低成本、高效率的方式搭建专业的视频系统。 核心价值:充分发挥云服务的社会分工优势,大大降低了在线视频的准入门槛,让企业能够专注于自身核心业务的发展。 发展历程:视频繁荣催生专业化服务,最早一批参与者是由互联网视频厂商发展而来的SaaS厂商,其后主流的公有云厂商和传统的CDN厂商相继入场,视频同各行各业的融合逐渐成为常态。资本市场:投资热度在2015年达到高潮后有所回落,现阶段IaaS和PaaS层面的竞争空间已经逐步收窄,
投资策略:本周上证综合指数下跌2.27%,钢铁板块上涨0.75%。周内钢价呈现震荡态势,企业盈利继续维持高位。七月地产数据和我们417判断一致,一枝独秀对冲基建投资下滑,保证了需求端的稳定性。在四月货币环境指引转向后,我们预计后期地产数据将第一步稳健走强。虽然基建近期政府表述更加积极,但受制于债务约束,扩张空间还有待观察。与此同时钢铁行业供给端近期受到环保政策干扰,在需求稳健的情况下,供给端收缩带动钢价进一步再创新高。盈利的持续性有望带来板块修复机会,建议关注标的如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、
中国网财经8月30日讯 中原证券近期发布2018年半年报。报告期内，公司实现营收8.65亿元，同比增长2.73%；净利润1.46亿元，同比增长9.27%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.35亿元，同比下降3.52%。 公告显示，报告期内，中原证券经纪业务实现收入 5.04 亿元，同比下降 11.63%；投资咨询佣金及手续费收入人民币 0.31 亿元，同比下降 24%。这主要由于报告期内 A 股行情震荡，客户资产规模出现缩減，签约客户佣金率大幅下滑。 报告期内，中原证券的境外业务实现
