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基金重仓股集中度骤降意味着什么
2019-01-31 08:45:07 来源：上海证券报
最新统计数据显示，基金重仓股集中度自2016年以来稳步上升，但去年四季度却骤然下降。这是否预示着新趋势的开始？
在基金经理看来，基金重仓股集中度骤然下降，一方面是为了规避资金过度抱团的风险；另一方面，去年新能源、游戏、医药等不少行业板块受到产业政策影响，股价大跌，加之近期上市公司业绩“爆雷”不断，基金投资布局更加注重行业和个股均衡化、风险分散化，以减小组合的整体风险。
据悉，去年四季度基金重仓持股前十集中度为18.9%，前二十集中度为27.9%，相较于去年三季度而言，降幅分别为2.2%和2.6%。
在此之前，基金重仓股集中度自2016 年以来一直稳步上升。在中银国际证券分析师看来，此前基金重仓股集中度稳步上升背后有诸多原因：首先，随着监管趋严，投资者更加注重价值投资，加之多数基金的羊群效应和抱团取暖，催生了这一现象。其次， 2016 年以来，大盘股受到青睐，市场表现一枝独秀也进一步加速了基金重仓股集中度的上升。
那么，什么原因引发了去年四季度基金重仓股集中度的骤然下降，这是否预示着新趋势的开始？
业内人士认为，首先，资金“抱团取暖”遭遇考验。在一家私募基金的首席投资官看来，白马龙头股是去年下跌的重灾区。全年来看，大部分优秀企业或白马股都保持盈利增长和健康的ROE，所以白马股的下跌主要是估值的杀跌，其根本原因在于投资者的“羊群效应”。
上述首席投资官认为，2017年资金对价值股的蜂拥买入，导致集中抛售的“羊群效应”在2018年集中显现。这一次集中抛售的受害者，从2015年的中小股，变成了蓝筹白马股。
此外，去年新能源、游戏、医药等不少行业板块遭遇产业政策扰动，股价出现大跌，一些重仓押注相关行业的基金净值大幅亏损。今年以来，上市公司业绩爆雷不断，基金管理人也开始更加注重行业和个股均衡化、风险分散化，以减小组合的整体风险。
沪上一位绩优基金经理坦言，虽然A股市场整体估值较低，但宏观经济承压，以及目前的上市公司商誉减值高峰，成为短期最主要的风险。
上述基金经理坦言，长时间重仓持有某只白马股，一定是建立在两方面的认知上：一是认定这家公司是好公司，二是买入持有的估值不会特别贵。但同时满足上述两大条件却并不容易。
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