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407只私募产品上半年收益率逾50% 光鲜数据背后却另有门道
2019-07-26 17:00:04 来源：每日经济新闻
每经记者杨建每经编辑 谢欣
今年上半年，A股市场回暖明显，不少私募基金业绩耀眼。随着上半年私募业绩公布，《每日经济新闻》记者注意到，在排名靠前的私募中，出现了不少新面孔。据私募排排网数据显示，今年上半年合计407只私募产品收益超过50%，但仅有165只产品的收益与公司整体收益的差距在20%之内，占比40%，算名副其实的“业绩王”。而剩余60%的高收益产品与公司的整体收益并不匹配。
上半年407只私募产品赚了50%以上
2019年上半年，A股市场走出了明显的上涨行情，一改2018年颓势。股价上涨使得不少私募基金业绩表现耀眼，据私募排排网数据显示，今年上半年，合计407只私募产品收益率高于或等于50%。在这些取得高收益率的产品中，收益率在50%~80%的占比69%，收益率超过80%的有31%。而从策略区别来看，83%的产品是股票策略，10%的产品是复合策略，4%的产品是管理期货策略。据私募排排网组合大师数据统计，407只高收益率产品是由252家私募机构管理，其中，取得高收益率产品数量较多的是林园投资，共有21只产品入围；其次是迎水投资，有20只产品入围高收益率产品名录；同犇投资以12只产品位列第三。大禾投资以8只产品入围而位居第四；天贝合资产也以8只产品入围同列第四。
但《每日经济新闻》记者注意到，如果2018年亏损较大的话，计算今年上半年收益率时的基数就较低，也就容易获得高收益率。据统计，上半年收益率超过50%的产品中，累计净值在1元以下的共有41只，其中包括9只产品累计净值在0.5元以下。在这41只私募产品中，即使上半年获得了高收益率，但是依然没有给投资者创造正收益。
上半年收益率超过50%的产品中，将近90%的产品累计净值在1以上，表明绝大多数产品，经过上半年的股市上涨之后，给投资人创造了正收益。高收益与高风险是相伴而行的，在上半年取得高收益率的产品，绝大部分都是股票策略，如果说股票策略产品的最大回撤在30%以上属于正常的话，那么上半年这些高收益产品中，有53%的产品的最大回撤偏大，显然这些产品的高收益率是用高风险换来的。
六成高收益率产品与公司整体不匹配
据私募排排网数据显示，上半年252家私募机构旗下合计407只私募产品的收益超过50%，而在这252家私募机构中，如果以规模不超过5亿元作为小私募的标准，那么有72.4%的高收益率产品是小私募创造的。而中大型私募只创造了27.6%的高收益产品，主要集中在林园投资、迎水投资、大禾投资等公司。《每日经济新闻》记者通过将高收益率产品与公司整体收益率对比发现，少数私募将个别产品放大杠杆或加重仓位，以期获得高收益率，但公司整体的收益率水平却难如人意。数据显示，有165只产品的收益率与公司整体收益率的差距在20%之内，占比40%，而其他60%的高收益率产品与公司整体收益率的差距在20%以上，对此有业内人士认为这部分产品可能是公司为了打榜或宣传而刻意制造的。
实际上，高收益率产品只是在特定市场行情下产生，对于成立3年以上，上半年有产品入围高收益率名单的私募，自成立以来的年化收益率才是最能反映他们的盈利能力指标。在195家私募中，84%的私募年化收益率在30%以下，而公司整体年化收益率在50%以上的私募只占比7%，可见要保持长期年化收益率在50%以上是非常艰难的，而高收益率只是短期现象。
对此，有业内人士向《每日经济新闻》记者指出，私募为了打榜或宣传刻意做成高收益率，背后的目的就是为了私募新产品的发行。今年以来，私募机构的产品发行呈现两极分化的局面，私募行业管理规模的增量仍然由大基金带动，而小基金在当前环境下面临不少问题，如募资困难，运营成本过大等等，这些都是限制小私募基金发展的主要因素。从今年发行情况来看，都是以中大型私募居多，如高毅资产在今年5月24日~6月12日短短20天内，就合计备案新产品24只。
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