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MSCI二次扩容在即 8月北上资金流入料“前低后高”
2019-08-07 06:00:32 来源：中国证券报
日前，MSCI官网称，将于北京时间8月8日凌晨5时公布指数成分股调整结果，同时将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%。虽然近期受多因素影响，北上资金出现持续净流出现象，但机构人士表示，根据此前的经验，外资又将提前布局相关成分股，因此8月北上资金持续净流入的趋势将保持不变。
8月仍望净流入
Wind数据显示，8月6日，北上资金净流出A股29.79亿元，至此已连续5个交易日净流出A股。与此同时，从月度看，虽然7月份北上资金仍为净流入，但流入金额与6月相比有明显的收缩，这也就引发了市场对北上资金动向的担忧。
按照MSCI此前安排，MSCI将在8月的指数季度调整中将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%，这是A股“入摩”扩容的第二阶段。
招商证券(600999,诊股)(港股06099)策略研究指出，7月北上资金流入力度减缓，主要由于7月初公布的美国6月非农就业数据强劲、市场调整降息预期、美元阶段性走强所致。8月MSCI第二次扩容将落地实施，外资流入有望延续。
对于第二次扩容有望带来的增量资金，中金公司(港股03908)称，“静态测算，本次纳入将带来约1600亿元资金流入。”MSCI新兴市场指数中A股的权重在2019年8月底及11月底的指数调整后，将从当前的1.7%提升至2.5%及4.0%。根据追踪MSCI指数的资金规模，静态估算8月底及11月底两次指数调整给A股带来的增量资金规模分别约为227亿美元及420亿美元（约人民币1600亿及2900亿元）。
值得注意的是，过去3次MSCI提高A股纳入比例的调整生效日，外资均有明显流入：2018年5月、2018年11月、2019年5月生效日北上资金净买入分别为57亿元、38亿元、56亿元。但纳入生效日前情况并不一致：2018年MSCI两次纳入A股的生效日前北向资金均有明显流入，而2019年5月底的纳入前北向资金大幅流出。
至于流入节奏，中金公司表示，预计在市场不确定性较多的环境下，近期北向资金可能偏弱，但接近月底纳入生效日前流入规模将回升。
各板块配置比重稳定
数据显示，截至7月底，北上资金在各板块间的配置比重相对稳定。主板、中小企业板、创业板的配置比例分别为82.63%、12.12%、5.26%，主板依然是配置比重最大的板块。和6月底相比，主板比例下降-0.70%，中小板和创业板比例分别上升0.29%和0.41%。
行业方面，持股市值占比分布相对稳定，占比最大的行业为食品饮料、家用电器、非银金融、银行、医药生物等，外资仍比较偏好大金融、大消费龙头。和6月底的行业配置相比，从持股市值的变化来看，7月底，家用电器（41.08亿元）、银行（33.91亿元）、农林牧渔（32.61亿元）、机械设备（31.95亿元）、电子（30.50亿元）持股市值增加较多，均超过30亿元；食品饮料（-89.26亿元）持股市值下降最多，其他下降较多的行业还有非银金融（-45.34亿元）、化工（-13.25亿元）等。从持股市值占比的变化来看，农林牧渔（+0.28%）、机械设备（+0.27%）、电气设备（+0.25%）、家用电器（+0.25%）、电子（+0.22%）等行业占比小幅上升，食品饮料（-1.12%）、非银金融（-0.57%）占比下降比较明显，其他行业占比相对稳定。
值得注意是，虽然从7月31日以来，北上资金持续净流出，但据Wind数据显示，期间仍有不少个股期间逆势受到北上资金增持。
从增持数量来看，三一重工(600031,诊股)、和邦生物(603077,诊股)、平安银行(000001,诊股)、上海建工(600170,诊股)、京东方A(000725,诊股)增持数量居前，分别达8962.31万股、6847.02万股、6661.31万股、6455.81万股、6235.15万股。此外，上海银行(601229,诊股)、分众传媒(002027,诊股)、徐工机械(000425,诊股)、万科A(000002,诊股)、光环新网(300383,诊股)、粤泰股份(600393,诊股)同期增持数量均超过4000千万股。
从增持比例（占流通股比例计算）来看，粤泰股份、欧普照明(603515,诊股)、光环新网、卫士通(002268,诊股)、华贸物流(603128,诊股)增持比例居前，分别达4.06%、3.61%、2.64%、2.61%、2.48%。此外，中顺洁柔(002511,诊股)、好太太(603848,诊股)同期增持比例均超过2%。
总的来看，目前正处于MSCI纳入A股进程的中段，A股中MSCI成分股名单正在不断扩容，MSCI纳入因子正在逐步扩大，A股所占指数权重也将提升。在这一背景下，外资流入预期也将随之扩大，外资对A股市场的影响也将越来越重要。
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