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中信证券：反对中国央行效仿日本央行购买股票ETF
2019-01-09 14:30:04 来源：中国证券报
中证网讯（记者 彭扬） 近日，对于中国央行购买股票ETF的可行性，引发市场热议。对此，中信证券(600030,诊股)固定收益首席分析师明明9日在接受中国证券报记者采访时表示，中国央行效仿日本央行购买股票ETF的行为与中国国情不符。
首先，从日本看，它经历了20年的通缩，并且是在金融危机爆发后，本土企业不愿意投资的情况下才选择了央行购买股票ETF的方式。从全世界的主权国家看，只有日本央行直接购买了本国股票，欧美国家或美国都没有选择这种方式。并且，现在事实证明央行直接购买股票弊大于利，导致市场流动性大幅降低。值得注意的是，当前日本的金融机构也希望日本央行能够退出本国股票市场。
其次，中国与日本两国的国情相差非常大，中国央行远没有到开展QE的阶段。央行开展QE需要在实行零利率或近似零利率政策后，但中国目前离零利率政策还有很大“距离”。
再次，央行支持实体经济有很多方式，比如降准、降息、定向支持三农和小微等。就央行买股票而言，从日本的经验看，对实体经济支持作用并不明显。
此外，值得注意的是，明明认为，中国央行效仿日本央行购买股票ETF也会存在道德风险。比如，什么时间点入市，以及什么时间点退出都存在道德风险。股市投资是私人部门行为，央行从逻辑和法理上来讲，都不具备可行性，尤其是人民银行法并没有指出它可以直接投资股市。
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