从降准说起：央行的货币“操控术”

文末有福利，懂的来。

今天周五，照例不谈行情。

最近关于央行货币政策的消息越来越多，上午李总理刚给全面降准吹风，下午就出来消息央行降准1个百分点。借着这个机会，今天我就来带大家科普一下央行的一些主要货币政策工具。

这里的货币指的是广义货币（M2），大家可以理解为市场上所有的现金以及各种存款的总和，反映的是社会总需求的变化以及未来通货膨胀的压力。

2018年第三季度披露的经济数据显示，我国的M2总量达到了180万亿，前三季度的国内生产总值（GDP）才65万亿。

M2和GDP的比值，可以衡量一个国家的经济运转效率，一般发达国家的比值在100%左右。今年三季度我国的M2与GDP比值接近300%，一方面是因为我国的生产效率低，大部分行业都是靠着廉价劳动力怼上去的，另一方面是因为我国国民向来有存钱的习惯，货币又沉淀回了银行。

但是过多的M2总归来说不是好事情，过快的M2增速很容易引发通货膨胀，导致人民币对内贬值。说直白一点就是东西变得原来越贵，钱变得越来越不值钱。所以为了保持货币总量的稳定，央行必须通过使用一系列的货币政策，影响货币供应量，最终调节国民经济。

央行用来调控货币总量的政策工具包括法定存款准备金率、再贴现政策以及公开市场业务，下面我们一个个看。

存款准备金制度：

这个比较好理解。打个比方，小明在A银行里存了100块的活期。以商业银行的尿性，肯定要把这100块以更高的利息放贷出去，从而赚取利差。但是央行说你这样不OK，要是你贷出去的钱成了坏账拿不回来，然后小明来取钱发现取不出来，会严重危害银行体系的公信力的。所以央行对A银行说，你拿到的这100块钱，只能放出去80块，剩下20块我来给你保管。这样一来，原来流通的100块钱变成了80块，市场上流通的货币增量得到了控制。

在上面这个例子里，存款准备金率就是20%。通过控制存款准备金率，央行可以控制市场上流通的货币增量。如果央行觉得市场上缺钱，那就适当降低存款准备金率（也就是文章开头说的降准），银行就有了更多的放贷额度，市场上流通的钱也就越来越多，经济活动就会升温。反之亦然。

再贴现政策：

这个名词不太好理解，我们一个个看。

贴现：本质上是一种商业银行的贷款。比如小明手里有一张“借条”，并且只能在6个月后拿到钱，但是小明现在就需要现金来买房，怎么办呢？这时候，小明把借条给银行，然后支付一定的利息，银行就会提前把钱借给小明。这个业务就叫贴现，本质上是商业银行的一种贷款行为。

再贴现：商业银行拿到了小明的“借条”后，向央行支付一定的利息，又可以把借条进一步贴现给央行，从央行手里获得资金。商业银行拿到了钱之后，又可以愉快地向社会放贷，市场上的货币总量自然变多，这就叫再贴现。

因为商业银行向央行再贴现的时候是要付利息的，并且再贴现借款利率（再贴现率）由央行来决定。如果央行降低再贴现率，商业银行取得资金的成本低，就有更多的意愿从央行借钱，进而投放到市场上。反之亦然。

公开市场操作：

指的是央行和指定交易商（大部分是银行，小部分是券商）进行有价证券（大部分是国债）交易的行为。公开市场操作是央行最常用的货币政策调节工具，我们经常听到的“MLF（麻辣粉）”、“SLF（酸辣粉）”、“5000亿逆回购到期”等一系列名词，说的就是央行的公开市场操作行为。

公开市场操作一共分成两部分，分别是正回购和逆回购。正回购是指央行向商业银行卖出国债，并且约定在未来某个时间买回的行为。正回购是指央行回笼资金，正回购到期是指央行释放资金。逆回购是指央行向商业银行买入国债，并且约定在未来某个时间卖回的行为。逆回购是指央行释放资金，逆回购到期是指央行回笼资金。

由于正回购是先收紧再释放，逆回购是先释放再收紧，所以为了释放流动性，央行最近几年搞的都是逆回购操作，印象里正回购很久很久没有出现了。

另外，央行还自创了不少新型的货币政策，大家可以百度一下，但主要的就上面是这三个了。其中公开市场操作央行用的最多，大概占到了日常操作的90%。

……

行情方面就不聊太多了，今天指数破2449点后大涨2%，行业板块普涨。关于全面降准的消息，专家解读可以释放1.5万亿资金，至于到底多少能进入实体经济真的不好说，所以我觉得意义不大。我还是那个观点，真正好用的是降税和降息。

其余的不多说了，老铁们周末见。

文末福利

现在关注公粽号“暴走A股”（ID：baozouagu）回复“游资”，获得欢乐海岸、佛山无影脚、金田路、小鳄鱼等八大游资的全部操盘资料。