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又一白马股爆雷 又是提价惹的祸？八月又迎爆雷季？
2019-08-01 07:50:27 来源：券商中国
著名的白马股，曾经消费升级的代表“涪陵榨菜(002507,诊股)”栽了！
7月31日，涪陵榨菜跌停，成交6.18亿元，市值跌破200亿元，一天蒸发22亿。盘后数据显示，深股通净卖出该股1271元。难道榨菜都吃不起了？
7月30日晚间，涪陵榨菜披露了2019年半年报，今年上半年实现营业收入10.86亿元，同比增长2.11%；实现净利润3.15亿元，同比增长3.14%；归母扣除非经常性损益的净利润3.12亿元，同比增长2.58%。
中金食品饮料吕若晨发布点评报告认为，业绩下滑受公司积极推进渠道下沉、增加地面推广和经销商激励所致，在销售额增速较低时，刚性费用投放导致销售费用率偏高。因盈利预测调整，下调目标价8.5%至30元。
其实，与涪陵榨菜一同爆出业绩雷的还有浪潮软件(600756,诊股)和拉夏贝尔(603157,诊股)，前者预计2019年1月至6月亏损3300万元，较上年同期下降215%左右；后者预计2019年1月至6月亏损4.4亿元至5.4亿元，同比下降约286.6%至329%。进入到8月份，半年报业绩进入到密集披露期，各种雷可能也会越来越多，投资者可能需要提前准备好“避雷针”。
又现“白马雷”
继大族激光(002008,诊股)、东阿阿胶(000423,诊股)之后，又一颗白马雷爆了。涪陵榨菜发布2019年半年报，2019上半年实现营业收入10.86亿元，同比增长2.11%；实现净利润3.15亿元，同比增长3.14%；其中2019Q2实现营业收入5.59亿，同比增长0.56%；实现净利润1.60亿元，同比下降16.18%。
光大证券(601788,诊股)表示，涪陵榨菜收入增长仍有压力，公司二季度经营情况尚未改善，其一季度收入增速为2.11%，而二季度仅同比增长0.56%，相较于一季度仍有放缓。从产品来看，上半年主力榨菜产品实现收入9.24亿元，同比小幅增长3.30%；其他佐餐开味菜和泡菜产品的收入分别同比下降2.97%和5.87%。分地区看，上半年重点区域华南大区实现收入3.02亿元，同比小幅增长0.47%；华东和西南大区表现最好、实现双位数以上的收入增长。
从财报来看，该公司应收账款和预付账款大幅增长。上半年应收账款为4721.73万元，较年初大增500%。公司表示，这是因为加强新品销售、增加空白市场和提高与竞争对手的竞争力，对部分市场部分客户采取滚动赊销政策所致，且所有赊销款不超过一年，年底预计能收回。
涪陵榨菜其预付款项为3.89亿元，较年初大增6464.16%，其原因主要为上半年预付的“乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地”土地购置款增加。同时，其投资活动产生的现金流量净额与现金及现金等价物净增加额均有大幅下跌，不过原因均为购买银行理财产品同比增加及支付"乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地"土地款所导致。
涪陵榨菜工作人员在接受媒体采访时表示，跌停的原因不太好说，因为股价上的原因太多了，今年公司半年报业绩确实是增长比较缓慢的，未来增速虽然无法预测，但是公司的销售工作以及生产各方面肯定会继续踏踏实实地做，一家企业的经营肯定会遭遇起伏。
又是提价惹的祸？
在东阿阿胶爆雷的时候，有网友曾表示，吃不起！此次涪陵榨菜业绩都能低于预期。难道老百姓(603883,诊股)连“榨菜”都吃不起了？情况可能不至于坏到这种地步，但涪陵榨菜的确也跟东阿阿胶一样，经历了多次提价。
结合历年研报来看，涪陵榨菜自2016年起先后进行过多次提价。
为了缓解原材料价格上涨对成本的压力，以及推动榨菜产业升级，2016年7月份公司对商超产品提价8%-12%（商超渠道占比不高）； 2017年一季度对80g和88g榨菜主力9个单品的产品到岸价提价15%-17%，提价产品营收占比近70%； 2017年四季度，该公司部分产品更换包装（88g改80g、脆口22g小包装化），实现间接提价，当时券商预计价格提升贡献18%-20%的增速； 2018年11月1日晚间，涪陵榨菜宣布上调80克鲜脆菜丝（全国版、北京版）、80 克原味菜片、80克鲜爽菜芯、80克鲜脆菜丝量贩、80克原味菜片量贩、80克鲜爽菜芯量贩7个单品的产品到岸价格，提价幅度约10%。
正是因为一路提价，涪陵榨菜走出了长牛行情。其净资产收益率亦一直处于上行趋势，并在2018年达到了30%的高位。
安信证券表示，二季度该公司销售费用达1.24亿，同比增33.4%，大幅高于营收增速，二季度销售费用率22.13%，同比提高5.44个百分点，体现了渠道下沉和销售裂变对应的投入增加，公司上半年办事处从原先34个裂变为67个，销售人员增加约200人，主要体现在二季度，另外同期市场推广费用也有较大幅度增加，1-6月市场推广费用增幅23.8%。公司办事处裂变、销售队伍裂变初步完成，渠道下沉及招商还需磨合过程，省会及一线城市调整正在进行中，期待后续效果体现。
八月又迎爆雷季？
除了涪陵榨菜的雷之外，7月30日还爆了两颗业绩雷：一是国企浪潮软件，二是卖衣服的拉夏贝尔。浪潮软件因投资收益下滑而亏损约3300万元；拉夏贝尔则大亏4.4亿元至5.4亿元。种种迹象表明，由于宏观经济形势不佳，不少企业经营出现问题。
来自彭博的数据显示，已披露业绩快报或预告的上市公司有逾1600家A股公司，上半年盈利较去年放缓、盈转亏、或亏损幅度扩大的上市公司占比为40%，创下2016年以来最差的半年度表现。去年上半年，在全部3500多只A股中，盈利恶化的公司占35%。来自wind的数据显示，半年报业绩下降100%的上市公司有219家，总共有660家半年报业绩出现下降。
太平洋(601099,诊股)证券在报告中指出，从目前已有的业绩预告数据并结合增速分布来看，负增长的企业数量半年末较一季度有明显增多，并且盈利较好的企业会倾向优先公布，目前半年报期已进入后半段，预计上半年非金融A股的盈利增速较一季度难有明显改善。根据交易所安排，A股半年报披露的截止日为8月底。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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