2018年12月估值概率分布图

    沪深300估值概率分布图

　　中证500估值概率分布图

　　上证50估值概率分布图

创业板指估值概率分布图

标普红利估值概率分布图

恒生指数沪估值概率分布图

恒生国企指数（H股指数）估值概率分布图

标普500估值概率分布图

先看国内外各大主流指数的估值概率分位情况：

　　上证50从11月底的15.37%跌到12月底的10.10%；

　　沪深300从11月底的16.59%跌到12月底的13.62%；

　　中证500从11月底的1.31%跌到12月底的0.07%；

　　创业板指从11月底的1.35%跌到12月底的0.29%；

　　标普红利从11月底的12.76%跌到12月底的9.80%；

　　恒生指数从11月底的28.33%跌到12月底的20.86%；

　　H股指数从11月底的48.27%跌到12月底的37.71%；

　　标普500指数从11月底的60.10%大跌到12月底的47.64%；

　　先看A股指数。

　　中证500和创业板指再一次跌入1%以内的接近0分位的极度低估位，定投不仅毫无压力而且绝对是天大的好事，特别是参考价值更大的中证500指数。

　　就连之前颇为坚挺的上证50，沪深300和标普红利都已经被打到15%以内的低估分位，结合他们10倍左右甚至10倍不到的绝对市盈率，长期来看定投赚钱自然也没什么问题。

　　常规来说讲到这里A股部分就结束了，不过我看有小伙伴留言要求来个2018年投资总结之类的，所以我这里多讲几句。

　　说实话我是拒绝这样的总结的，甚至之前都专门撰文写了《投资不需要仪式感》，新的一年开始的每一个交易日并没有什么两样，就像从那指数的趋势来看现在依然没有走好；而且我猜大部分大中小各色V们写的无非都是今年码了多少字写了多少篇文章得了多少荣誉之类云云，难道你们没听过一句话叫做“人逢喜事精神爽，话不投机半句多么”，就算投机——咦，你们不是号称投资么？

　　其实对于投资而言，无聊一点来说就算2018年过去了也没法一笔“狗”销：各种定投还得继续，2018年过完了不仅不是结束，相反可能只是开始，甚至只是前传，所以亏点那都不是什么事；

　　同样2019年来了也不能保证“猪”事顺利：我们不仅要在2019年继续做风控（特别是对喜欢一把梭的小伙伴），更是不要对2019年的收益预期报太大期望。

　　正所谓：希望越大，失望越大；失望越大，或许还能有惊喜。

　　打击成这样也不知道有多少新来的小伙伴要取关，所以我反手就给一颗大白兔奶糖：

　　如果说2018年的关键字是“风险控制”的话，2019年的关键字我想给一个“危中有机”。

　　如前所述目前指数的大趋势依然是下降趋势，截至目前连个止跌都没看到，而且即便病树前头万木春，大病初愈之下也基本不指望2019年就来个大牛市，甚至还可能会继续跌（寻找市场底？经济底？），但是不管怎么说2019至少会比2018年那种几乎全年下跌的情况要好一些，乐观一点来看在2019年下半年或许可以闻到一丝春天的气息。

　　话说这个估值图系列是专供定投用的，所以我送两句千古名句给你们吧：

　　定投若是开始时，又岂能朝三暮四。

　　定投若是久长时，又岂在朝朝暮暮。

　　如果说上个月还在说美股要跌的话，那么在被喊“熊来了”无数次之后，这个月的美股指数终于在十年之前的次贷危机之后第一次进入了技术性熊市——各种指数累计下跌20%以上。

　　美股下跌还真的不是小事，我就多唠几句。

　　首先是美股指数自己。

　　我记得我之前已经不止一次不推荐大家在极度高估位开始定投美股指数了（可以翻看去年的每一期估值图文章），甚至墙都裂开了，但是依然有个别小伙伴留言要继续定投美股，理由无非是美国经济好美股跌不深很快会起来。

　　我觉得这个也不是没有道理，毕竟美联储既然还敢继续加息就说明美国经济确实还不至于太差，既然经济不会太差那就算十年没跌了要跌的深也确实不太容易，所以又会起来也不是没有可能。

　　这里我简单提两点疑问供大家思考：一是美股真的会“很快”起来么？二是就算会很快起来，美股指数真的值得定投么？

　　问题一我不打算回答了。

　　问题二我觉得可以从两个角度回答：一是美股指数本身是不是值得定投，二是现在定投美股指数的时机是不是最合适。前者我打算在之后的定投不简单系列里面讲，后者我觉得如果从之前趋势线找定投开始点来看明显是不合适的。

　　再看港股指数。

　　港股市场的恒生指数和国企指数12月份跌的不少，估值分位来看恒生指数已经跌到20%分位，H股指数也跌到38%分位了，跌幅明显比A股指数要大，所以上一期中提到的设问是不是有答案了呢：港股市场的“尴尬”在于外资的主导力量不小，那么如果说美股要跌，它到底是跟呢还是不跟呢？

　　虽然港股通让A股和港股市场日渐融合，但是中短期内外资在港股市场的主导力量依然不小，至少看上去港股还是在跟了美股市场的下跌，所以纠结星人将面临港股可能还会跟着美股下跌但是估值优势又将更加凸显的两难。

　　我个人的一个解决之道还是看趋势（or趋势线）。

　　最后再回过头来看下A股市场。

　　话说随着各种诸如MSCI，富时之类并之前的QFII资金持续的进入A股市场，外资作为一种新的机构势力在A股出现。

　　长远来看这自然是好事情大利好，但是双刃剑之处在于，如果说以前A股可能相对封闭还能独立于美股港股市场的话，那么现在A股市场已经很难独善其身了，哪怕A股如上说的已经跌到无以复加，但是似乎依然可以复减，别的不说至少外资最爱买的白马蓝筹（超级品牌系列）必将继续（部分的？）承受美股下跌的压力。

　　这大概就是所谓的“欲戴皇冠必承其重”吧。

　　再来看行业指数的估值概率分位情况：

　　券商指数估值概率分布图

医药100指数估值概率分布图

中证消费指数估值概率分布图

券商指数从11月底的2.35%跌到12月底的1.51%；

　　医药100指数从11月底的7.41%跌到12月底的1.79%；

　　中证消费指数从11月底的23.40%小涨到12月底的24.15%；

　　相比上述主流板块指数，这一期的行业指数反倒显得“乏善可陈”。

　　请注意我这里用了引号，也就是说并不是真的乏善可陈，相反券商和医药100指数又一次来到了1.xx%的极度低估位（说句非常适合定投也不为过），只不过一方面我上面主流指数部分已经讲得够多了，另一方面三个行业板块指数总体上和上一期能讲的话差别不是很大，不管是看估值分位还是看他们的趋势线都是该咋样就咋样，具体策略可以翻看上一期行业指数部分，此处不再赘述。

　　这期大致就这样了。