北上资金“深强沪弱” 增量资金将加速流入

　　上周，除科创板表现活跃外，两市连日调整，全周上证指数下跌2.60%，深证成指下跌2.27%，创业板指下跌0.33%。在市场震荡下跌的情况下，上周5个交易日北上资金净流入和净流出情况互现。Choice数据显示，上周北上资金累计净流出59.52亿元，其中沪股通净卖出84.79亿元，而深股通净买入25.27亿元。8月以来两个交易日北上资金累计净流出79.63亿元。

　　华泰证券(行情601688,诊股)表示，8月MSCI继续扩容（大盘股纳入因子从10%提升至15%）、中美利差维持较高位、对外开放有望进一步深入等背景下，外资有望保持净流入态势。建议关注基本面出现积极变化+筹码和估值优势的电子、通信、计算机等科技硬资产；同时，后续关注中报盈利，尤其是龙头股业绩。

　　北上资金深强沪弱

　　上周，除科创板表现活跃，多股创新高外，两市震荡下跌。同时，上周的5个交易日涵盖了7月底8月初，从北上资金的表现上来看，北上资金7月净流入放缓，而8月的前两个交易日则均呈现为净流出。Choice数据显示，7月份，北上资金净流入120.25亿元，与6月份净流入的426.03亿元相比，7月份北上资金净流入有所放缓，而7月份，沪股通资金净流入14.29亿元，深股通资金净流入105.96亿元，深强沪弱现象较为突出。

　　8月的前两个交易日，北上资金净流出79.63亿元，其中沪股通资金净流出59.38亿元，深股通资金净流出20.25亿元，沪股通资金净流出金额也明显多于深股通，同样呈现为深强沪弱现象。

　　在上周横跨7月底8月初的5个交易日中，5个交易日北上资金分别净流入0.59亿元、24.51亿元、-4.99亿元、-11.51亿元、-68.12亿元，5个交易日北上资金累计净流出59.52亿元，其中沪股通资金净流出84.79亿元，深股通资金净流入25.27亿元，深强沪弱现象维持。

　　对于7月北上资金净流入的放缓，广发证券(行情000776,诊股)(港股01776)表示，放缓主要与美联储降息预期反复、纳入国际指数利好兑现等因素相关。美国7月公布的6月非农大超预期导致市场对美联储降息预期出现反复。此外，6月下旬A股纳入富时指数也促进了北上资金6月份放量流入，利好因素兑现后，7月份北上资金有所放缓也是情理之中。

　　而对于北上资金呈现的深强沪弱格局，从市场表现上来看，上周沪指累计下跌2.60%，深证成指累计下跌2.27%，创业板指数累计下跌0.33%，跌幅上沪市要大于深市。对于北上资金呈现深强沪弱的格局，分析人士表示，科创板正式开始交易，对成长板块有较强的带动作用，刺激了北上资金继续加大对中小创电子及专业设备类对标股的买入力度，因此市场呈现出了深强沪弱的情况。

　　平安证券表示，A股弱势震荡，企业盈利基本面在宏观经济下行下承压，市场整体情绪不高，但是科创板平稳起步带动新兴产业估值修复。建议关注科创板块估值修复，以及业绩基本面确定性强的龙头上市公司。

　　白马股被减持

　　在北上资金上周总体净流出，而深股通资金或者净流入的情况下，从北上资金的交易情况来看，北上资金仍活跃于白马股，对白马股有较为明显的减持，而对一些成长股的增持较为明显。

　　从上周北上资金的十大活跃股情况来看，Choice数据显示，上周沪股通、深股通共有33只个股进入十大活跃股名单，其中沪股通16只，深股通17只，在连续震荡行情之下，北上资金成交活跃个股更为集中。其中沪市的伊利股份(行情600887,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)(港股02318)、兴业银行(行情601166,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)、生益科技(行情600183,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)和深市的五粮液(行情000858,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)在上周均5次进入十大活跃股名单中，可见北上资金持续活跃于白马股。

　　在北上资金持续活跃于白马股的同时，对白马股的减持也较为明显，上周，北上资金减持贵州茅台、中国平安、伊利股份、招商银行、恒瑞医药的金额分别为18.74亿元、16.37亿元、8.03亿元、5.83亿元、3.31亿元，同时减持海康威视5.19亿元，减持格力电器1.02亿元。

　　在北上资金明显减持白马股的同时，从北上资金的持股变动量上来看，Choice数据显示，上周北上资金对于一些深市个股有较为明显的增持。上周北上资金对光弘科技(行情300735,诊股)的持股量从24.55万股增加到146.98万股，对华映科技(行情000536,诊股)的持股量从149.96万股增加到865.18万股，增持比例均超过了4倍。此外，对三花智控(行情002050,诊股)的持股量从21.29万股增加到92.27万股，对远光软件(行情002063,诊股)的持股量从36.10万股增加到143.33万股，持股量也有明显的增长。

　　从以上数据可以看到，北上资金对于科技股有较为明显的加仓，长城证券(行情002939,诊股)表示，应重视结构性投资机会，财报季建议结合业绩层面精选优质标的。一方面，当前市场环境有助于成长股风险偏好修复，“科技创新+券商”板块有望阶段性占优；另一方面，关注存在预期差及自身景气可能出现拐点的细分行业。

　　增量资金流入将加速

　　7月份北上资金净流入120.25亿元，8月份以来北上资金净流出79.63亿元。而北上资金未来的动向，在一定程度上也将影响A股市场的走势。

　　对于北上资金后市的动向，广发证券首席策略分析师戴康表示，全球央行转“鸽”推动资金从避险转向风险，预计下半年外资再度加速流入A股。具体来看，预期下半年入摩及入富带来被动外资约1000亿元，在此基础上考虑到主动基金转为流入，预计下半年北上资金流入规模约3000亿元。富时已在2019年6月将A股纳入因子从0%提升到5%，9月份将继续提升至15%，预计将带来被动资金约500亿元。而入摩纳入因子下半年继续提高预计带来被动资金约600亿元。综合考虑入摩及入富，预计下半年合计带来被动外资约1000亿元。考虑到汇率趋稳及美债收益率曲线倒挂恢复正常后，主动资金也将转为流入，预计下半年北上资金包含主被动资金在内的流入规模将达到3000亿元。

　　8月1日，MSCI官网发布消息称，8月指数季度调整将于欧洲中部时间（夏令时）8月7日公布结果。MSCI指出，指数调整结果将于8月27日收盘后正式生效。作为2019年8月的季度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

　　这意味着除了个股的调整，指数中的所有中国大盘A股将获得新的增量资金。据MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧此前测算，5%的初始纳入因子预期将为A股市场带来约220亿美元（约1500亿元人民币）的资金流入。

　　而对于后市，太平洋(行情601099,诊股)证券表示，短期存在防御必要，行业中建议增配贵金属、农产品(行情000061,诊股)及军工，中期有望出现黄金坑。